汇丰：彩生活物管面积将达3.91亿平方米 首次予以买入评级
广州物业专家律师网/程磊律师网
专著《律师说法：物业管理典型案例评析》
2018-06-22 11:13:31 来源：
讯：6月21日，汇丰发布公司研报称，彩生活通过并购快速扩张已经成为管理面积第一的物业管理企业，其投资增值服务已进入成熟阶段，用户群扩大，盈利稳定增长。故首次予其“买入”评级。
汇丰认为，彩生活在2017年的物业管理面积已经达到2.76亿平方米。虽然从其小规模的母公司花样年控股受益不多，但得益于其侵略性的并购战略，彩生活的扩张已经步入快速轨道。从2014年到2017年，彩生活物业管理面积的年复合增长率高达37%，其99%以上的项目是由第三方开发的。汇丰预测，彩生活的物业管理面积将在2020年达到3.91亿平方米。
彩生活是中国最早的物业管理公司之一，善于利用技术提高物业管理水平。截至2017年底，彩生活的O2O平台活跃用户已经达到3500万。同时，彩生活的平台和增值服务甚至已经覆盖到其他物业管理公司管理项目的居民。彩生活已经和50多家其他物业管理企业建立了合作伙伴关系，合作管理面积截至2017年底已达4.64亿平方米。汇丰相信，其精致的O2O战略将提高公司用户的体验，并支撑其核心盈利在2017到2020年增长率达到37%。
同时汇丰表示，从历史上看，彩生活的物业管理费用结构偏重于佣金，所以其物业管理的毛利率较高。在合并收购的万象美物业管理后，汇丰预期彩生活会将累计管理下的总建筑面积并表计算。所以汇丰认为其物业管理部门的毛利率将会在2018-2020年中下降至32%-33%。
基于以上判断，汇丰给予彩生活“买入”评级，并将其目标价定位11.50港元。截至6月22日10：36，彩生活港股报价为8.330港元。
